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利安隆:天津利安隆新材料股份有限公司关于天津新材料股份有限公
作者:admin      发布时间:2021-09-13

  1天津利安隆新材料股份有限公司关于深圳证券交易所《关于天津利安隆新材料股份有限公司申请发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的审核问询函》的回复(修订稿)深圳证券交易所:天津利安隆新材料股份有限公司(以下简称“公司”、“上市公司”或“利安隆”)于2021年6月25日收到贵所下发的《关于天津利安隆新材料股份有限公司申请发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的审核问询函》(审核函〔2021〕030015号)(以下简称“审核问询函”)。

  2.根据贵所审核问询函的相关要求,上市公司对有关问题进行了认真分析与核查,具体如下:如无特别说明,本审核问询函回复报告中的简称或名词释义与《天津利安隆新材料股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(草案)》(修订稿)(以下简称“重组报告书”)中的相同。

  3.本审核问询函回复报告中任何表格中若出现总数与表格所列数值总和不符或乘积不符,如无特殊说明则均为采用四舍五入而致。

  5.请上市公司结合上市公司与标的公司的产品生产、应用情况及历史采购与销售情况,进一步披露判断标的公司与上市公司为行业上下游关系的依据及充分性,本次交易是否符合《重组审核规则》第七条的相关规定。

  6.请独立财务顾问按照《创业板发行上市审核业务指引第2号—上市公司重大资产重组审核标准》的要求,对上述问题进行核查并发表明确意见。

  7.回复:一、上市公司与标的公司的产品生产、应用情况及历史采购与销售情况,进一步披露判断标的公司与上市公司为行业上下游关系的依据及充分性上市公司已在重组报告书“第八节、十四、本次交易符合《重组审核规则》第七条的相关规定”进行补充披露如下:“十四、本次交易符合《重组审核规则》第七条的相关规定……(二)标的公司与上市公司处于行业上下游利安隆主营业务为高分子材料抗老化技术及产品的研发、生产和销售,主要产品为抗氧化剂、光稳定剂和为客户提供一站式解决材料抗老化问题的U-pack产品,属于精细化工行业。

  8.按照中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),利安隆属于化学原料和化学制品制造业(行业代码:C26);根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),利安隆所处行业属于化学试剂和助剂制造(行业代码:C2661)。

  9.4标的公司主营业务为润滑油添加剂的研发、生产、销售及服务,属于精细化工行业,按照中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),标的公司属于化学原料和化学制品制造业(行业代码:C26);根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),标的公司所处行业属于专项化学用品制造(行业代码:C2662)。

  10.上市公司和标的公司同属于精细化工行业,主营产品均可归纳为单剂和复配剂。

  11.上市公司和标的公司产品的生产工艺均基于有机化学反应以及闪蒸、精馏、过滤等精制单元操作,各反应装置、溶剂精馏装置、产品精制装置、各工艺过程控制及装置运行维护基于相同的DCS逻辑控制系统和设计理念。

  12.生产过程中从原材料到中间过程控制,再到成品质量控制,所涉及的各类分析化验技术、安全技术等相似。

  13.上市公司的高效液体胺类、酚类抗氧剂,与标的公司的产品均应用在润滑油领域,单剂的应用技术和复配剂的配方设计原理相通,均基于润滑油工况和客户特殊需求,通过各组分的有机组合,以求得最终产品的性能增效。

  14.因此,上市公司和标的公司在生产工艺、技术、设备、控制、产品应用等多方面具有协同效应。

  15.1、上市公司产品生产、应用情况利安隆成立以来,主要从事高分子材料抗老化技术及产品的研发、生产和销售,经过十多年的行业深耕与积累,产品线已经覆盖包括抗氧化剂、光稳定剂和为客户提供一站式解决材料抗老化问题的U-pack产品。

  16.公司产品广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化学纤维、胶黏剂等多种类的高分子材料,同时,公司产品可使用于润滑油添加剂并最终应用于润滑油领域。

  公司客户包括巴斯夫、艾仕得、朗盛、科思创、汉高、DSM、PPG、杜邦、LG化学、三星集团、三菱工程塑料、富士集团、旭化成、关西涂料、中石化、中石油、金发科技、万华化学、华峰集团等众多全球知名高分子材料制造企业。

  2、标的公司产品生产、应用情况标的公司主营业务为润滑油添加剂的研发、生产、销售及服务,并为客户提供便捷的添加剂一体化应用解决方案。

  单剂是指具有单一特性的添加剂产品,如清净剂、分散剂、5抗氧抗腐剂、增粘剂等;复合剂是指由几种单剂按一定比例进行调合从而具有多种特性的产品,如内燃机油复合剂、齿轮油复合剂、液压油复合剂。

  润滑油添加剂作为润滑材料生产过程中必不可少的功能性组分,是提高润滑材料质量、丰富润滑材料品种的主要途径,也是改进润滑材料性能、节能及减少环境污染的重要手段。

  标的公司产品应用范围广,可广泛用于运输工具、航空航天、工程机械、冶金矿山、机床、特种作业等各个国民经济领域。

  报告期内,标的公司产品主要应用于车用发动机(包括内燃机、LNG、CNG、电动车)润滑、铁路机车及船舶发动机润滑、冶金工业润滑、矿山机械润滑、机械设备防锈润滑保养、环保型特种工业作业润滑、自动化机器及金属加工润滑、导轨油及液压油助力传送润滑、特高压工程的变压器绝缘散热介质润滑等。

  3、上市公司与标的公司历史采购与销售情况抗氧化剂系标的公司必备原材料之一。

  报告期内,标的公司向利安隆采购的抗氧化剂主要用于生产内燃机油复合剂、液压油复合剂、工业油复合剂等,主要用于增强复合剂产品的抗氧化性能,少量用于对外销售。

  报告期内,标的公司向利安隆采购抗氧化剂金额分别为584.66万元、425.41万元、463.12万元,其中用于产品生产的金额分别为531.24万元、414.17万元、412.82万元,占比为90.86%、97.36%、89.14%。

  报告期内,标的公司向其他供应商采购抗氧化剂的金额分别为1,916.51万元、1,198.58万元、1,133.44万元。

  本次交易完成后,标的公司将成为上市公司控股子公司,标的公司可增加对上市公司抗氧化剂的采购,替代采购其他供应商同类型抗氧化剂。

  未来,随着排放标准和油品级别的提高,换油周期变长,环保型无灰抗氧化剂在润滑油领域的需求量将大幅增长,预计未来标的公司对利安隆抗氧化剂产品的需求将进一步提升。

  2021年1-6月,标的公司向利安隆所属全资子公司利安隆供应链管理有限公司销售抗氧防胶剂,金额为474.52万元,主要系标的公司具有采购渠道协助利安隆从境外采购部分产品。

  综上所述,标的公司向利安隆采购抗氧化剂主要用于生产复合剂,利安隆抗6氧化剂产品属于标的公司的生产用原材料,且随着排放标准和油品级别提高,抗氧性能需求将进一步扩大,预计未来标的公司采购利安隆抗氧化剂产品将进一步提高。

  因此,标的公司系利安隆下游企业,上市公司与标的公司之间为行业上下游关系。

  ”二、本次交易是否符合《重组审核规则》第七条的相关规定上市公司已在重组报告书“第八节、十四、本次交易符合《重组审核规则》第七条的相关规定”进行补充披露如下:“根据《重组审核规则》第七条的规定“上市公司实施重大资产重组或者发行股份购买资产的,标的资产所属行业应当符合创业板定位,或者与上市公司处于同行业或者上下游。

  (一)标的公司所属行业符合创业板定位标的公司主要从事润滑油添加剂的研发、生产、销售及服务。

  根据证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订)规定,标的公司所处行业属于化学原料和化学制品制造业(行业代码:C26);根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),公司所处行业属于专项化学用品制造(行业代码:C2662)。

  标的公司所处行业不属于《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第四条所列的不支持其在创业板申报发行上市的“农林牧渔业;采矿业;酒、饮料和精制茶制造业;纺织业;黑色金属冶炼和压延加工业;电力、热力、燃气及水生产和供应业;建筑业;交通运输、仓储和邮政业;住宿和餐饮业;金融业;房地产业;居民服务、修理和其他服务业”行业类型。

  1、标的公司的创新、创造、创意特征标的公司主营业务为润滑油添加剂的研发、生产、销售及服务,并为客户提供便捷的添加剂一体化应用解决方案。

  标的公司拥有比较完善的生产设备和生产技术工艺,凭借技术优势和产品优势,已发展成为国内领先的润滑油添加剂供应商。

  标的公司多年来一直专注于润滑油添加剂领域,已建立了符合自身情况和行业特点的技术研发组织,坚持产品开发和技术积累并重,以需求为导向,截至2021年6月30日,标的公司研发人员共49人,占总人数的比例为714.04%,其中核心技术人员共5人。

  标的公司在长期研究及实践摸索的基础上,通过自主研发、不断改进和创新,形成了新的生产制造技术和工艺,不断提高技术水平及自主创新能力,标的公司的整体技术水平居于行业前列,已形成“高品质磺酸钙清净剂生产技术”、“超高碱值合成烷基苯磺酸镁生产技术”、“双烷基苯合成技术”、“重烷基苯磺化技术”等12项核心技术和15项发明专利,多项核心技术和储备技术通过专有技术方式进行保护,标的公司在自主研发技术的基础上,持续优化生产工艺,低碱值重烷基苯磺酸钙清净剂产品、聚异丁烯丁二酰亚胺无灰分散剂产品质量居于国内同行业前列,部分产品已达到国内外先进水平。

  润滑油添加剂作为一种技术密集型产品,是复杂化合物的混合物,通过复杂的化学合成及配方技术的综合效应,达到赋予最终产品清净性、分散性、密封性、抗氧性、冷却性、防锈性等功能性能的目的。

  随着各种工业及民用应用场景要求不断提高,润滑油添加剂行业需要企业持续并有针对性的对于应用场景和特定客户进行研发和技术创新,开发新的产品和技术以达成客户企业准入或各种行业新标准的准入。

  独特的产品配方、成熟的生产技术工艺以及下游行业应用经验的积累,是企业赖以生存发展的根本。

  缺乏研发储备,研发体系不够健全的企业难以满足当下不断进步的细分市场需求。

  因此,行业内中高端市场主要参与者均具有较强的产品研发能力、大量的技术储备和生产工艺积累。

  随着发动机技术发展和严苛的国VI标准实施,润滑油必须满足低尾气排放标准的发动机硬件设计需求正版挂牌,实现发动机耐久性、超长换油期、燃油经济性以及抑制低速早燃问题,作为润滑油技术核心的添加剂产品必然首当其冲面临挑战。

  此外,我国制造业装备水平迅速提高,大量精密、自动化设备需要高品质润滑油、液、脂产品确保其有效运行,这也是添加剂配方技术和技术创新的常务课题。

  另外,下游产业链的润滑油企业为避免产品同质化,润滑油产品细分和个性化特征越发明显,这就要求润滑油添加剂企业持续进行技术创新和新产品开发,快速实现产品的升级换代。

  在此背景下,公司通过技术创新丰富产品类别,增加技术储备;通过生产8工艺创新提升产品价值和竞争优势;通过经营模式创新反哺技术创新;通过参与行业标准制定提升行业话语权。

  2、标的公司科技创新、模式创新、业态创新及新旧产业融合情况(1)技术创新丰富产品类别公司一贯重视技术创新,配备了先进的研发自动化检验、评定和模拟试验仪器和设备,以保障产品开发评定的先进性和准确性,质量指标与国际接轨。

  公司研发团队经过多年的努力和攻坚,获得十余项关键产品的核心技术和发明专利,尤其在单剂合成技术上有较大的突破,丰富了产品类别,增加了技术储备。

  (2)工艺创新提升产品价值和竞争优势公司在多年的生产实践中,不断对生产工艺技术进行优化和改进,提高生产效率及市场竞争力。

  西海厂区的生产线建设,使用自主研发的工艺技术替代传统生产工艺,并配备DCS控制系统,实现了生产过程全自动控制,生产工艺技术达到行业内先进水平。

  (3)经营模式创新反哺技术创新由于生产润滑油所需的添加剂种类繁多,大多数添加剂生产商又不具备生产所有添加剂的能力,造成下游客户分散采购成本高、耗时长,质量也难以保障。

  公司针对上述行业特点,在行业内首创“添加剂超市”经营模式,利用多年来掌握的添加剂应用技术和积累的供应商资源,为客户提供品种齐全的添加剂供应保障,并在最短时间内满足其采购、配送等要求,努力为客户提供“一站式采购”的服务。

  且使得公司通过销售服务充分了解不同区域、不同客户的细分需求及面临的产品和技术问题,丰富的客户资源和客户提供的市场信息不仅有利于公司现有产品的可持续发展,还为公司新产品开发方向和新增产能消化提供了有力的支持和保障。

  同时公司也可以针对市场变化迅速做出反应,开发出满足市场需求的产品,反哺技术创新。

  9(4)参与行业标准制定提升行业话语权由中国内燃机学会发起,联合中国汽车工程学会、石化标委会以及行业内添加剂、润滑油和汽车制造商等成立的发动机润滑油中国标准开发创新联盟,旨在建立符合中国发动机技术特点的润滑油标准体系和润滑油产品技术标准,改变中国发动机润滑油完全采用外国标准的现状。

  公司作为协会理事单位,加入D1规格油剂工作组,参与台架试验方法标准的开发。

  作为国内润滑油添加剂行业第一梯队企业,公司为CP3(全称ChinaPreventPre-ignitionProgram)联盟成员,与天津索克汽车试验有限公司(中国汽车技术研究中心和美国西南研究院于2005年共同成立的合资公司)、中国石油兰州润滑油研究开发中心及其他单位组成《汽油机油低速早燃性能测试方法》开发工作组,对早燃的机理、测试及解决方法展开研究,共同推动国内低速早燃相关技术突破。

  《汽油机油低速早燃性能测试方法》将填补我国润滑油对低速早燃试验评价标准的空白,对我国自主试验方法的开发具有重要引领和推动作用。

  ”……”根据本题“一、上市公司与标的公司的产品生产、应用情况及历史采购与销售情况,进一步披露判断标的公司与上市公司为行业上下游关系的依据及充分性”可知,标的公司与上市公司属于上下游关系。

  上市公司已在重组报告书“第八节、十四、本次交易符合《重组审核规则》第七条的相关规定”进行补充披露如下:“……综上,本次交易符合《创业板发行上市审核业务指引第2号—上市公司重大资产重组审核标准》关于“标的资产行业定位”的要求,同时本次交易符合《重组审核规则》第七条的相关规定。

  ”三、中介机构核查程序及核查意见(一)核查程序101、查阅了上市公司和标的公司年度报告,了解其主营业务、主要产品生产情况及应用情况;2、访谈上市公司高级管理人员了解上市公司销售利安隆产品情况;3、访谈标的公司高级管理人员了解标的公司向利安隆采购抗氧化剂情况、生产及应用情况。

  (二)核查意见经核查,独立财务顾问认为:利安隆主要生产抗氧化剂、光稳定剂和为U-pack产品,标的公司向利安隆采购抗氧化剂主要用于生产复合剂,且随着排放标准和油品级别提高,抗氧性能需求将进一步扩大,预计未来标的公司采购利安隆抗氧化剂产品将进一步提高,标的公司与上市公司属于行业上下游关系。

  本次交易符合《创业板发行上市审核业务指引第2号—上市公司重大资产重组审核标准》关于“标的资产行业定位”的要求,同时本次交易符合《重组审核规则》第七条的相关规定。

  问题2申请文件显示,标的公司的业绩承诺期为2021年度、2022年度和2023年度,但第二顺位补偿义务人在本次交易中取得的上市公司股份自发行结束之日起12个月内不转让。

  请上市公司补充说明在第二顺位补偿义务人股份锁定期短于业绩承诺期情况下,上市公司为保障第二顺位补偿义务人按时足额履约的具体措施及有效性。

  回复:一、在第二顺位补偿义务人股份锁定期短于业绩承诺期情况下,上市公司为保障第二顺位补偿义务人按时足额履约的具体措施及有效性(一)本次交易第二顺位补偿义务人及触发补偿义务的情况第二顺位补偿义务人主要为标的公司现任公司员工和少数员工亲属,员工亲11属所持有的标的公司股份主要受让自员工,标的公司员工参与实际经营、管理,长期在标的公司工作,并为标的公司的发展做出贡献。

  具体情况如下:序号姓名目前职务/身份工作内容标的公司工作期限劳动合同等约定的期限1赵铁军康泰股份董事、康泰化学执行董事、总经理负责标的公司销售体系、运营体系的管理工作从1998年开始至今2021/1/1-2021/12/312李洪涛北京苯环销售顾问负责销售事务从1998年开始至今2021.1.1-无固定期限3李铁宁康泰股份副总经理负责标的公司销售体系、市场开发部的管理工作从2003年开始至今2014/6/1-无固定期限4刘明康泰股份监事会主席;辽宁渤大执行董事、总经理主持辽宁渤大生产经营管理工作从2007年开始至今2011/7/1-无固定期限5赵祎赵祎与赵铁军系父女关系---6吴亚文康泰股份董事、副总经理负责标的公司研发中心、试验厂的管理工作从2006年开始至今2021/1/1-2021/12/317袁幽袁幽受让其父亲袁汉民所持标的公司的股份袁汉民系标的公司技术顾问,主要为重大事项决策提供参考意见,并担任公司技术成果鉴定专家。

  袁汉民从2008年开始至今-8甘淼康泰股份董事、副总经理、董事会秘书负责标的公司董事会、行政体系的管理工作从2008年开始至今2013/1/24-无固定期限9刘颖康泰股份副总经理负责标的公司工程管理部的管理工作,兼任生产厂设备管理相关工作从2010年开始至今2021/1/1-2021/12/3110高兰春康泰股份财务顾问负责财务工作从2002年开始至今2021/1/1-2021/12/3111于广康泰股份仓储部经理负责产品仓储工作从1998年开始至今2019/9/16-无固定期限12王雪康泰股份审计部经理负责内部审计、内部组织、管理、协调工作从2003年开始至今2013/1/19-无固定期限13张士卿吴亚文和张士卿系夫妻关系---12序号姓名目前职务/身份工作内容标的公司工作期限劳动合同等约定的期限14曹娥曹娥与曹宇系姐弟关系---15曹宇康泰股份副总经理、副总工程师负责标的公司技术部、检查中心的管理工作,兼任生产厂技术管理相关工作从2005年开始至今2019/5/1-无固定期限16于明洋甘淼与于明洋系夫妻关系---17赵虹刘颖与赵虹系夫妻关系,北京苯环顾问负责项目外部联系从2019年开始至今2021/1/1-2021/12/3118周丽红康泰股份会计负责会计工作从2001年开始至今2013/1/21-无固定期限19阎利芳阎利芳与阎佳楠系父女关系---20刘珊珊刘珊珊系刘达志女儿刘达志系标的公司财务顾问,为标的公司财务管理提供财务咨询服务刘达志从2002年开始至2021年1月-21高彤张宏光与高彤系夫妻关系---22郝蕊康泰股份总经理办公室主任负责标的公司部门内部组织、管理、协调等相关工作从2008年开始至今2015/1/4-无固定期限23陈桂香康泰化学国际业务部经理负责国际业务从2005年开始至今2020/6/27-无固定期限24韩静然北京苯环经理、执行董事负责贯彻执行标的公司的方针政策及规章制度,主持子公司全面工作,负责完成标的公司下达的经营指标从2003年开始至今2013/1/1-无固定期限25徐春光康泰化学产品市场部经理负责市场开发部工作从2001年开始至今2020/6/27-无固定期限26许丹康泰股份物业部经理负责福州街办公区部门内部组织、管理、协调工作从2003年开始至今2019/2/1-2022/1/3127张永康泰股份车间主任负责车间事务组织、管理、协调工作从2005年开始至今2020/1/1-2021/12/3113序号姓名目前职务/身份工作内容标的公司工作期限劳动合同等约定的期限28张宏光康泰化学主管会计负责会计工作从1998年开始至今2014/6/1-无固定期限29关新军辽宁渤大副总经理负责辽宁渤大行生产规划,合理安排各项资源,在保证生产任务从2010年开始至今2014/7/1-无固定期限30赵晓刚康泰化学销售经理负责销售部工作从2000年开始至今2020/6/27-无固定期限31阎佳楠辽宁渤大主管会计负责会计工作从1998年开始至今2021/7/1-无固定期限根据《发行股份及支付现金购买资产协议》及其补充协议、《业绩承诺及补偿协议》及其补充协议,第二顺位补偿义务人触发补偿义务的情况如下:序号项目触发第一顺位股份补偿临界值触发第一顺位现金补偿临界值触发第二顺位补偿临界值13年累计实现扣非归母净利润(万元)a16,950.008,854.375,384.812承诺扣非归母净利润(万元)b16,950.0016,950.0016,950.003标的资产交易价格(万元)c59,584.4359,584.4359,584.434应补偿金额(万元)d=(b-a)/b*c-28,458.6140,655.165发行价格(元/股)e28.04528.04528.0456第一顺位补偿义务人应补偿股份数量(股)f=d*10000/e-10,147,47810,147,4787第一顺位补偿义务人应补偿现金(万元)g=d-f*e/10000--12,196.55根据测算,当标的公司业绩承诺期内实现的扣非归母净利润低于5,384.81万元,即低于承诺业绩的31.77%时,将触发第二顺位补偿义务。

  结合标的公司报告期内扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润情况及主营业务开展状况,标的公司未来触发第二顺位补偿义务可能性较低。

  (二)为保障第二顺位补偿义务人按时足额履约的具体措施及有效性1、对第二顺位补偿义务人按时足额履约的约束性本次交易中,业绩承诺方取得对价情况如下:序交易对方持股比例对价总额现金对价股份对价14号(万元)比例金额(万元)比例股数(股)1第一顺位补偿义务人59.7870%40,655.1630%12,196.5570%10,147,4782第二顺位补偿义务人32.4239%7,521.4830%2,256.4470%1,877,342上市公司已与上述第一顺位补偿义务人、第二顺位补偿义务人签署了《业绩承诺及补偿协议》及其补充协议,补偿协议包含了业绩承诺方、补偿方式、补偿的数量和金额、触发补偿的条件、补偿的执行程序、补偿的时间期限、争议解决方式等。

  《业绩承诺及补偿协议》及其补充协议条款清晰明确、有效、具有可执行性,对各方补偿义务人具有强约束性,不存在争议。

  此外,《业绩承诺及补偿协议》及其补充协议约定:“本协议任何一方不履行或不完全履行本协议所规定的义务,即构成违约。

  2、第二顺位补偿义务人履行补偿义务具有保障如触发第二顺位补偿义务人补偿义务,第二顺位补偿义务人将用本次交易获取的对价、工资奖金、历史年度分红(自2015年起第二顺位补偿义务人已获取2,359.22万分红款)及累积家庭积蓄等方式向上市公司进行补偿,足额履行补偿义务具有保障。

  虽未约定上述人员获取的对价股份锁定至业绩承诺完成之日,根据《业绩承诺及补偿协议》及其补充协议的约定,第二顺位补偿义务人如需进行业绩补偿,在接到上市公司实施业绩补偿的书面通知后2个月内将补偿现金金额足额支付给上市公司。

  上述条款明确了第二顺位补偿义务人的补偿时限,对第二顺位补偿义务人有约束力,按时履行补偿义务具有保障。

  综上,本次交易设置的第二顺位补偿义务是在保障上市公司利益基础上,根据市场化原则进行商业谈判的结果,上市公司已与第二顺位补偿义务人签署《业绩承诺及补偿协议》及其补充协议,明确第二顺位补偿义务人履约义务及违约责任,待协议生效后对第二顺位补偿义务人有约束力、可有效执行,充分保障了上市公司权益。

  15二、中介机构核查程序及核查意见(一)核查程序1、查阅上市公司与业绩承诺方签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》及其补充协议、《业绩承诺及补偿协议》及其补充协议;2、查阅标的公司年报,权益分派实施公告,了解标的公司历年分红情况。

  (二)核查意见经核查,独立财务顾问认为:本次交易设置的第二顺位补偿义务是在保障上市公司利益基础上,根据市场化原则下商业谈判的结果,第二顺位补偿义务人主要是标的公司员工,具有履约能力。

  上市公司已与第二顺位补偿义务人签署《业绩承诺及补偿协议》及其补充协议,明确第二顺位补偿义务人履约义务及违约责任,充分保障上市公司权益。

  问题3申请文件显示,(1)报告期内,标的公司营业收入分别为56,139.56万元和44,486.28万元,归属于母公司股东的净利润(以下简称净利润)分别为5,187.88万元和3,332.37万元,主要系受疫情影响,陆运、船运受阻,境内外下游需求走弱,2020年营业收入、净利润同比均有所下降;(2)报告期内,青岛阿特拉斯及其商业伙伴为标的公司第一大客户,销售收入分别为14,415.26万元和6,452.59万元,收入下降主要系受疫情影响,国际货运受阻,青岛阿特拉斯对内燃机油复合剂的采购量大幅下降;(3)报告期内,标的公司单剂销量分别为1.90万吨、1.76万吨,复合剂销量分别为1.33万吨、0.92万吨,2020年销量下降系受2020年疫情影响和全资子公司北京苯环精细化工产品有限公司经销路博润产品类别缩减等,导致销量有所下降;(4)预计2021年至2025年单剂销量分别为2.17万吨、3.03万吨、4.10万吨、5.41万吨、6.27万吨,增长率分别为23.48%、39.32%、35.28%、32.09%、15.92%,复合剂销量分别为1.17万吨、1.48万吨、1.84万吨、2.19万吨、2.41万吨,增长率分别为26.93%、26.70%、23.99%、19.31%、10.09%。

  16请上市公司补充披露:(1)对比报告期内同行业可比公司产品销量及经营业绩变动情况,披露报告期内标的公司业绩下滑是否与同行业公司存在重大差异,是否符合行业变动趋势;(2)结合标的公司报告期内业绩下滑原因、境内外疫情发展趋势对标的公司主要下游客户及终端客户需求情况和境内外运输情况的影响及持续时间、2021年上半年主要产品销量及经营业绩情况等,披露标的公司是否具备持续盈利能力,并量化分析导致标的公司业绩下滑的相关因素对标的公司持续盈利能力的影响;(3)报告期内及2021年1月至5月的每月单剂及复合剂销量数据,并结合2021年销量数据,披露国内外疫情、路博润经销产品类别缩减、青岛阿特拉斯采购量下降对标的公司2021年销量影响的实际情况,以及对未来年度销量影响的预计情况;(4)结合预测期内不同产品类别(自产产品、外购产品)明细口径下产品销量、单价、销售收入的具体预测情况,并对比历史销售与财务数据,披露预测情况与历史数据变动趋势是否存在重大差异,结合行业竞争与需求,披露预测依据是否充分、合理,量化分析预测期内经营业绩的可实现性。

  请独立财务顾问对上述事项、会计师对上述事项(1)、评估师对上述事项(2)(3)(4)进行核查并发表明确核查意见。

  回复:一、对比报告期内同行业可比公司产品销量及经营业绩变动情况,披露报告期内标的公司业绩下滑是否与同行业公司存在重大差异,是否符合行业变动趋势上市公司已在重组报告书“第四节、十、(五)标的公司主要产品的产销情况和主要客户”进行补充披露如下:“6、标的公司销量及经营业绩变动情况与同行业可比公司及行业变动趋势对比情况(1)与同行业可比公司对比情况标的公司为润滑油添加剂行业企业,目前同行业仅有瑞丰新材一家上市公司,其他同行业公司的产品销量及经营业绩情况无法公开查询,因此以瑞丰新材产品17销量及经营业绩情况与标的公司进行比对。

  标的公司的产品销量和收入情况与瑞丰新材存在较大差异,主要系:瑞丰新材2020年收入同比大幅增长主要系其加大开拓国内国际市场的力度,持续提升产能产量所致。

  瑞丰新材2020年境外销售同比增长48.92%,境外销售收入占比达39.19%,其2019年新增中东地区客户InnovaRefiningandTradingFZE的销售收入在2020年呈现快速增长,2020年上半年销售额已达到4,891.82万元,超过2019年全年销售额3,716.55万元;此外,瑞丰新材对部分境内客户销售增加较多,例如其对关联方上海海润添加剂有限公司的销售收入增长较快,从2019年的5,315.34万元增加至2020年的7,688.76万元。

  标的公司2020年收入下降除受疫情影响市场需求出现一定程度的下降外,主要系对第一大客户青岛阿特拉斯及其商业伙伴销售量大幅下降及经销路博润产品类别大幅缩减所致:18①标的公司向第一大客户青岛阿特拉斯及其商业伙伴的销量从2019年的9,010.60吨下降至2020年的4,411.16吨,对应销售额从14,415.26万元下降至6,452.59万元。

  青岛阿特拉斯及其商业伙伴属于外资企业,历年其负责人都会亲自前往标的公司洽谈合作事宜,2020年受境内外疫情影响,其负责人未能来境内与标的公司进行当面充分沟通交流,一定程度上导致青岛阿特拉斯及其商业伙伴在终端客户对部分产品招投标时未中标,且受疫情影响2020年船运紧张,内外部因素综合导致其向标的公司的采购量和采购金额出现较大幅度的下降;②因路博润战略调整,标的公司子公司北京苯环与路博润签订的《经销协议》之补充协议对北京苯环经销路博润产品类别由“发动机油添加剂及传动系统应用添加剂”调整为“金属加工液添加剂产品”,使得标的公司从2019年下半年开始经销路博润产品类别大幅缩减,经销路博润产品的数量由2019年的2,075.29吨下滑至2020年的794.63吨,对应销售收入由7,242.28万元下降至3,138.91万元。

  净利润方面,由于瑞丰新材的经营和收入的扩大,规模效应显现,导致盈利能力也大幅提升,净利润从2019年的9,836.30万元增长85.91%至2020年的18,286.47万元。

  而标的公司由于2020年主营业务收入同比下降20.86%,且在2020年终止IPO,IPO中介机构费用717.11万元从其他流动资产结转至管理费用,导致净利润下降幅度大于收入下降幅度。

  2021年1-6月,标的公司润滑油添加剂销售金额同比增长22.96%至25,251.58万元,瑞丰新材增幅略高于标的公司,增长37.30%至44,571.73万元。

  标的公司的经营情况变动趋势与同行业瑞丰新材保持一致,但销售收入、净利润增幅均低于瑞丰新材。

  标的公司净利润增幅低于销售收入增幅,主要系标的公司2021年1-6月财务费用率高于2020年1-6月,以及2020年1-6月其他收益中政府补助较高所致。

  (2)与下游润滑油企业对比情况润滑油添加剂产品作为润滑油行业的上游产业链,其受润滑油行业荣枯周期的影响较为显著。

  选取A股润滑油上市企业:江苏中晟高科环境股份有限公司19(曾用名:江苏高科石化股份有限公司,以下简称“中晟高科”)、青岛康普顿科技股份有限公司(以下简称“康普顿”)、江苏龙蟠科技股份有限公司(以下简称“龙蟠科技”)的销量及经营业绩情况与标的公司比对如下:公司名称项目2021年1-6月2020年1-6月2021年1-6月同比增幅2020年度2019年度2020年同比增长幅度中晟高科石化产品销量(吨)---68,458.0081,182.00-15.67%康普顿石化产品销量(吨)---73,184.5476,325.27-4.11%龙蟠科技润滑油产品销量(吨)---54,297.1853,251.091.96%标的公司润滑油添加剂销量(吨)15,201.5212,871.7918.10%28,236.0233,360.58-15.36%中晟高科石化产品销售金额(万元)21,302.2122,105.24-3.63%42,944.8853,202.41-19.28%康普顿石化产品销售金额(万元)-49,671.75-91,992.8797,024.41-5.19%龙蟠科技润滑油产品销售金额(万元)-34,902.83-76,133.9776,234.35-0.13%标的公司润滑油添加剂销售金额(万元)25,251.5820,536.7622.96%44,060.0155,670.57-20.86%注:中晟高科2021年半年度报告未披露石化产品销量数据,康普顿、龙蟠科技2021年半年度报告未披露润滑油产品销量和销售金额;中晟高科、康普顿、龙蟠科技2020年半年度报告中未披露销量数据。

  根据上表,2020年中晟高科及康普顿的石化产品销量均出现下滑,而龙蟠科技的销量也仅小幅增长,上述润滑油企业对应的销售收入均与标的公司的收入变动趋势一致,出现不同程度的下降。

  2021年1-6月,中晟高科石化产品销售收入与去年同期基本持平,略有下降。

  根据行业研究机构智研咨询整理,2020年中国润滑油添加剂产量为71.00万吨,同比增速仅为0.13%,相比2019年的增速5.99%明显放缓。

  需求方面,受疫情影响,中国润滑油添加剂的需求量为92.58万吨,比2019年的需求量93.61万吨出现一定幅度的下降,同年全球润滑油添加剂的需求量为435万吨,同比2019年的需求量465万吨下降约6.45%,行业整体发展受到一定的负面影响。

  因20此标的公司2020年业绩变动与行业整体趋势一致,因受自身客户、供应商等特定因素的影响,标的公司业绩变动幅度较大。

  ”二、结合标的公司报告期内业绩下滑原因、境内外疫情发展趋势对标的公司主要下游客户及终端客户需求情况和境内外运输情况的影响及持续时间、2021年上半年主要产品销量及经营业绩情况等,披露标的公司是否具备持续盈利能力,并量化分析导致标的公司业绩下滑的相关因素对标的公司持续盈利能力的影响;上市公司已在重组报告书“第九节、二、(四)、1、营业收入构成”中进行修改补充披露如下:“……2020年度标的公司主营业务收入下降的主要原因系:A、受疫情影响,2020年润滑油添加剂行业整体需求放缓,根据行业研究机构智研咨询的报告,中国2020年润滑油添加剂的需求量为92.58万吨,同比2019年的需求量93.61万吨出现一定幅度的下降;同年全球润滑油添加剂的需求量为435万吨,同比2019年的需求量465万吨下降约6.45%;B、标的公司向第一大客户青岛阿特拉斯及其商业伙伴的销售收入大幅下降,从14,415.26万元下降至6,452.59万元。

  青岛阿特拉斯及其商业伙伴属于外资企业,受疫情影响,2020年其负责人未能来境内与标的公司进行当面充分沟通交流,一定程度上导致青岛阿特拉斯及其商业伙伴在终端客户对部分产品招投标时未中标,且受疫情影响2020年船运紧张,内外部因素综合导致其向标的公司的采购量和采购金额出现较大幅度的下降;C、标的公司子公司北京苯环与路博润签订的《经销协议》之补充协议对北京苯环经销路博润产品类别由“发动机油添加剂及传动系统应用添加剂”调整为“金属加工液添加剂产品”,使得标的公司从2019年下半年开始经销路博润产品类别大幅缩减,2020年经销路博润产品的收入由2019年的7,242.28万元下降至3,138.91万元。

  ……(5)标的公司业绩下滑的相关因素对标的公司持续盈利能力的影响211)境内外疫情发展趋势对标的公司主要下游客户及终端客户需求情况和境内外运输情况的影响及持续时间截至2021年8月13日,中国疫苗接种数量已达18.2亿剂,全球疫苗接种数量已超44.8亿剂。

  目前,中国已经控制疫情的大规模发生,仅部分地区出现零星散发病例或个别地区突发家庭聚集性疫情。

  随着疫苗接种数量的增加,全球范围每日新增确认人数也从峰值的约90万例减少至40~70余万例。

  境内外疫情的逐步控制将对标的公司主要下游客户及终端客户需求情况和境内外运输情况产生积极正面的影响。

  2021年上半年标的公司第一大客户青岛阿特拉斯及其商业伙伴负责人已来到境内与标的公司就业务合作事宜进行深入交流,并取得了成果,上半年其已中标了终端客户四个主要品种,并与标的公司签订了销售合同,合同金额约6,000万元,2021年下半年开始出货。

  运输情况方面,据克拉克森预测,随着疫情逐步趋稳,2021年全球新船交付量约为102.3万TEU(标准集装箱),如果这些运力全部如期交付,截至2021年底全球集装箱船队运力规模将达2,454.1万TEU,同比增长4.1%。

  因此,境内外疫情趋势逐步趋稳,将在2021年及未来对标的公司主要下游客户及终端客户需求情况和境内外运输情况产生正面影响。

  与2020年同期相比,2021年1-6月清净剂、分散剂销量和收入规模下降,主要是由于青岛阿特拉斯及其商业伙伴2021年上半年未采购清净剂、分散剂产品,此外,因内燃机油复合剂销量大增,标的公司自产的清净剂、分散剂作为原材料直接用于生产复合剂对外销售。

  经营业绩方面,由于主要产品销量的增加和产品结构的优化(复合剂产品增长较快),标的公司2021年1-6月的主营业务收入达到25,251.58万元,较2020年同期增长22.96%。

  此外,标的公司2021年1-6月的净利润为2,406.30万元,达到2020年全年净利润3,332.37万元的72.21%,若以2020年净利润剔除IPO中介机构费用717.11万元后的4,049.48万元计算,标的公司2021年1-6月的净利润也已经达到去年全年的59.42%。

  3)导致标的公司业绩下滑的相关因素对标的公司持续盈利能力的影响标的公司2020年业绩下滑主要受收入下降及IPO中介机构费用等因素影响。

  2021年1-6月标的公司对青岛阿特拉斯及其商业伙伴的收入为294.19万元,比2020年同期下降3,899.18万元,但2021年1-6月标的公司整体收入水平为25,251.58万元,比2020年同期上升4,714.82万元,已接近2019年同期27,006.63万元的水平,主要系标的公司复合剂产品经过长时间的市场验证,已逐步被市场和客户认可,另外标的公司加大了客户的开发和维护力度,新开发了一些需求较大的客户及扩大了对部分原有客户的销售,例如上海念道经贸发展有限公司、兰州中石油润滑油添加剂有限公司、山东腾辉润滑油科技有限公司、鞍钢集团矿业有限公司、路路达润滑油(无锡)有限公司、武汉万丰石化有限公司等。

  由此可见,标的公司未对青岛阿特拉斯及其商业伙伴形成依赖,在2021年1-6月对其销售收入大幅下降的情况下,主营业务收入依然同比增长22.96%。

  2020年受疫情等因素影响,青岛阿特拉斯及其商业伙伴未能中标终端客户的采购订单,直接影响了2020年下半年及2021年上半年标的公司对其销售,但2021年上半年其已中标了终端客户四个主要品种,并与标的公司签订了销售合同,合同金额约6,000万元,2021年下半年开始出货。

  因此,预计2021年标的公司对青岛阿特拉斯及其商业伙伴的销售收入能维持在2020年的水平或之上,不会出现进一步大幅下滑。

  2021年1-6月标的公司经销路博润产品的销售收入为1,901.78万元,经销业务收入比2020年同期增长501.05万元,因经销路博润的产品类别未发生变化,经销业务收入未出现进一步下降。

  另外2020年经销路博润产品的毛利仅为391.38万元,路博润产品经销业务对标的公司未来的业绩影响较小。

  此外,标的公司2020年的IPO中介机构费用717.11万元为一次性费用,不24会对标的公司持续盈利能力造成负面影响。

  综上,导致标的公司2020年收入下滑的主要因素已得到有效缓解,未对标的公司造成进一步的影响,且标的公司加强了国内复合剂市场开拓和客户开发与维护,2021年1-6月的收入已经较2020年同期出现了明显的增长,且青岛阿特拉斯及其商业伙伴约6,000万的订单主要集中在2021年下半年出货,将增厚标的公司下半年的业绩,标的公司具备持续盈利能力。

  另考虑标的公司2020年的IPO中介机构费用717.11万元为一次性费用,因此导致标的公司业绩下滑的相关因素不会对标的公司持续盈利能力造成重大不利影响。

  ”三、报告期内及2021年1月至6月的每月单剂及复合剂销量数据,并结合2021年销量数据,披露国内外疫情、路博润经销产品类别缩减、青岛阿特拉斯采购量下降对标的公司2021年销量影响的实际情况,以及对未来年度销量影响的预计情况。

  国内外疫情、路博润经销产品类别缩减、青岛阿特拉斯及其商业伙伴采购量下降对标的公司2021年整体销量的影响已基本消除。

  报告期及2020年1-6月、2021年1-6月,标的公司经销路博润产品和对青岛阿特拉斯及其商业伙伴销量情况如下:单位:吨项目2021年1-6月2020年1-6月2020年2019年经销路博润产品462.13339.08794.632,075.29青岛阿特拉斯及其商业伙伴154.002,908.964,411.169,010.60如上表所示,经销路博润产品类别从2019年下半年开始缩减,导致经销路博润产品收入2020年较2019年出现较大下降,由于产品类别未进一步发生变化,对标的公司的销量影响已基本稳定,2021年1-6月销量较2020年同期有一定幅度的增长,预计未来不会对该部分经销产品销量及收入产生较大影响。

  受疫情等相关因素影响,青岛阿特拉斯及其商业伙伴在2020年未能中标终端客户的产品采购招投标,导致2021年1-6月标的公司对其仅实现154.00吨的销量,与2020年同期相比大幅下滑。

  2021年6月,青岛阿特拉斯及其商业伙伴已与标的公司签订销售合同,约定采购量为4,139.68吨,接近2020年销量水平,该订单执行后对青岛阿特拉斯及其商业伙伴的销量预计将维持在2020年的销量水平。

  尽管青岛阿特拉斯及其商业伙伴2021年1-6月采购量大幅下降,但标的26公司2021年1-6月的销量较2020年1-6月仍上升2,508.79吨,标的公司已通过加大客户的开发和维护力度,弥补了由于青岛阿特拉斯及其商业伙伴销售收入下降造成的影响,由此可见,标的公司未对青岛阿特拉斯及其商业伙伴形成依赖。

  综上所述,随着新冠疫苗的普及,国内外疫情可预见将会好转,特别是国内疫情控制得当,对于国内的企业生产和经营的影响已基本消除;路博润经销产品类别缩减已达到稳定状态;随着青岛阿特拉斯2021年下半年逐步恢复采购,以及标的公司通过开拓新客户和老客户增量带动的收入增长,可预见未来年度标的公司整体销量将得到较大的增长。

  因此,国内外疫情、路博润经销产品类别缩减、青岛阿特拉斯及其商业伙伴采购量下降不会对标的公司2021年销量进一步产生不利影响,预计也不会对未来年度销量产生较大影响。

  ”四、结合预测期内不同产品类别(自产产品、外购产品)明细口径下产品销量、单价、销售收入的具体预测情况,并对比历史销售与财务数据,披露预测情况与历史数据变动趋势是否存在重大差异,结合行业竞争与需求,披露预测依据是否充分、合理,量化分析预测期内经营业绩的可实现性。

  青岛阿特拉斯及其商业伙伴属于外资企业,历年其负责人都会亲自前往标的公司洽谈合作事宜,2020年受境内外疫情影响,其负责人未能来境内与标的公司进行当面充分沟通交流,一定程度上导致青岛阿特拉斯及其商业伙伴在终端客户对部分产品招投标时未中标,且受疫情影响2020年船运紧张,内外部因素综合导致其向标的公司的采购量出现较大幅度的下降;(2)新冠疫情爆发后中国各地政府采取封城、人员隔离、推迟复工等措施,导致运输受阻,润滑油添加剂下游运输业、机械制造业等均受到不同程度的影响,疫情在全球多个国家和地区蔓延后,海外国家相继出台关于限制人员流动、企业生产、物流等疫情防控措施,受疫情影响导致境内外市场需求下降。

  而预测期随着疫情得到较好控制,影响逐渐消除,标的公司经营恢复较好,2021年谨慎预测销量基本恢复到2019年水平。

  2022-2025年销量增长主要基于市场需求的自然增长、国产化率提高和标的公司竞争优势等因素。

  B、销售单价a、销售单价预测过程2020年受新冠疫情及原材料价格下降的影响,标的公司部分自产单剂销售28单价有所下降使得单剂价格同比下降,自产复合剂价格略有上升主要系产品结构变化的影响,2020年青岛阿特拉斯采购的内燃机油复合剂下降,使得2020年内燃机油复合剂占整个自产复合剂销售收入比重由2019年的85.07%下降到80.08%,而内燃机油复合剂销售单价较其他种类复合剂销售单价偏低,导致复合剂的销售单价略微上升。

  预测期2021年-2025年销售单价预测是基于管理层考虑市场竞争因素,以及西海工业园二期项目投产释放产能,通过调低售价,增强产品市场竞争力,提高产品销量,以达到消化产能的目的。

  b、2020年、2021年1-6月销售单价和2021年预测单价比较情况如下:单位:万元/吨名称2020年度2021年1-6月2021年预测单价单剂1.371.431.33单剂单价增长率4.47%-3.06%复合剂1.711.641.66复合剂单价增长率-4.16%-2.89%由上表可见,2021年自产单剂预测单价较2020年销售单价下降3.06%,自产复合剂2021年预测单价较2020年销售单价下降2.89%,2021年预测单价同比下降主要是基于标的公司开始通过调整售价以提高产品市场竞争力并开拓市场,为后续二期工程的产能释放铺垫。

  2021年1-6月自产单剂的实际销售单价较2020年度销售单价上升4.47%,2021年1-6月单价变动趋势与全年预测单价变动趋势存在一定的差异,主要系标的公司应对2021年上半年上游原材料价格短期波动所致;2021年标的公司为开拓复合剂市场对部分产品售价进行了下调,2021年1-6月自产复合剂实际销售单价较2020年度销售单价下降4.16%,与2021年预测的单价差异不大。

  综上,自产产品预测期的销售单价考虑市场竞争和产能消化等因素,预测销售单价呈下降趋势,销售单价预测较为谨慎,具有合理性。

  C、销售收入通过预测未来年度的销量、销售单价后得以预测出未来年度销售收入。

  因此29受销量和销售单价变化因素影响导致预测期销售收入与报告期销售收入变动趋势具有差异。

  2021年1-6月标的公司自产产品销量和销售收入占全年预测数的比例分别为44.14%和46.13%,略低于2020年1-6月的水平,与疫情发生前的2019年1-6月销量和收入占全年的比例接近,较为合理。

  后续随着疫情进一步缓解,市场需求得到释放,以及青岛阿特拉斯及其商业伙伴订单在2021年下半年逐步实现收入,全年预测数可实现性较高。

  标的公司经销路博润产品类别预计将维持在缩减后的水平,影响2020年外购产品销售的因素预计不会进一步对未来的销售产生不利影响。

  B、销售单价a、销售单价预测过程外购产品销售是为丰富标的公司的产品多样性,为下游客户提供一站式采购服务。

  2020年各单项的产品销售价格较为稳定,销售单价波动主要由产品销售结构变动引起。

  外购产品销售业务上游供应商主要为行业具有较大影响力的公司,采购价格长期较为稳定。

  因此,标的公司管理层预计未来售价以稳定为主,按312020年销售单价水平进行预测,预测期销售单价小幅波动主要系部分单价较高的产品销量略有上升导致的销售结构小幅变化引起销售单价上涨。

  b、2020年、2021年1-6月销售单价和2021年预测单价比较情况如下:单位:万元/吨名称2020年度2021年1-6月2021年预测单价单剂1.781.841.85单剂单价增长率3.43%3.99%复合剂3.874.043.88复合剂单价增长率4.32%0.36%由上表可见,2021年1-6月外购单剂的实际销售单价较2020年度销售单价上升3.43%,2021年预测单价较2020年销售单价上升3.99%,两者增长幅度比较接近;2021年1-6月外购复合剂实际销售单价较2020年销售单价上升4.32%,2021年预测单价较2020年度销售单价上升0.36%,全年预测单价与2021年1-6月单价变动趋势一致,2021年1-6月实际销售价格上升较高主要系销售单价较高的金属加工油复合剂销量有所上升,提高了金属加工油复合剂占外购复合剂收入比重。

  综上,外购产品预测期的销售单价以稳定为主,预测价格主要受销售结构变化有小幅度上升,销售单价预测较为谨慎,具有合理性。

  综合来看,预测期自产产品销售单价呈下降趋势,主要系考虑到市场竞争和产能消化因素,标的公司通过主动调整产品售价以提升产品竞争力;预测期外购产品销售单价略有上升,主要系受外购产品销售结构变化的影响。

  因此,未来自产产品和外购产品销售单价预测趋势不一致具有合理性,预测期的销售单价预测较为谨慎,且均具有合理性。

  C、销售收入通过预测未来年度的销量、销售单价后得以预测出未来年度销售收入。

  因此受销量和销售单价变化影响导致预测期销售收入与报告期销售收入变动趋势具有差异。

  2021年1-6月标的公司外购产品销量和销售收入占全年预测数的比例分别为51.03%和51.13%,高于2020年1-6月的水平,与疫情发生前的2019年1-6月销量和收入占全年比例相当,较为合理。

  ①行业竞争与需求A、行业竞争a、市场份额路博润(Lubrizol)、润英联(Infineum)、雪佛龙奥伦耐(ChevronOronite)和雅富顿(Afton)四大添加剂公司拥有悠久的发展历史,这四家公司长期占据全球85%的市场份额。

  除四大添加剂专业公司之外,还有几家规模较小、生产单剂的特色添加剂公33司,如Chemtura(科聚亚)、Basf(巴斯夫)、Vanderbilt(范德比尔)和Rohmax(罗曼克斯)等,这些添加剂公司产量虽然不大,但在各自领域具有全球领先的研发实力,以其独具特色的产品占据一定的市场份额。

  瑞丰新材、康泰股份、无锡南方等企业属于国内润滑油添加剂行业第一梯队企业。

  润滑油添加剂最终主要以复合剂的形式应用于润滑材料领域,复合剂一般是由多种不同单剂的组合。

  单剂具有品种繁多、性能各异的特点,单个市场主体产品线一般无法涵盖全部单剂品种,这就导致行业内企业在相互竞争的同时,为满足下游客户的个性化需求,也必须在某些单剂品种上进行购销等方面的合作。

  四大添加剂公司中的路博润(Lubrizol)、润英联(Infineum)、雪佛龙奥伦耐(ChevronOronite)纷纷在国内建立生产基地,其终端产品以复合剂为主,建设的生产线也主要为复合剂生产线,需要大量单剂作为生产原料。

  根据查阅中国润滑油网公开资料统计,路博润、润英联和雪佛龙在国内建设复合剂生产线万吨;路博润单剂产能为7.12万吨、润英联和雪佛龙暂未建成单剂生产线。

  复合剂为单剂物理调配而成,按1:1推算,路博润、润英联和雪佛龙复合剂产能对应的单剂需求量缺口约30万吨。

  随着标的公司产品逐步完成其准入认证,产生相应的需求后,标的公司单剂产品销量将会得到大幅的增长。

  目前标的公司已与国际四大添加剂公司中的两家开展业务合作,随着合作的进一步加深,预计未来标的公司的产品需求将不断扩大。

  此外,标的公司也加强与国内厂商的合作,目前已与无锡南方、瑞丰新材等国内厂商建立较好的双向购销合作。

  B、市场需求a、国内外润滑油添加剂行业保持持续增长趋势我国是机动车保有量大国以及工业制造大国,润滑油添加剂需求巨大,2017年至2019年,我国润滑油添加剂需求量分别为88.10万吨、91.90万吨及95.9034万吨,复合增长率达4.33%,增速高于同期全球平均水平。

  在我国机动车市场快速增长、工业强国进程加快以及节能环保措施不断加强的因素影响下,我国润滑油添加剂市场需求仍将保持高于全球平均水平的增速,稳步增长。

  据上海市润滑油品行业协会估计,2013年-2023年中国润滑油添加剂需求量及其变化情况如下:单位:万吨数据来源:《润滑油及添加剂市场分析》,上海市润滑油品行业协会,协会官方公众号“润滑行业协会”2019年6月根据克莱恩(Kline&Company)公司发布的数据以及上海市润滑油品行业协会的统计数据,全球润滑油添加剂需求量将从2020年的504万吨增长至2023年的543万吨,复合增长率达2.52%;市场规模从2020年163亿美元,增长至2023年的185亿美元,复合增长率达4.31%。

  国内外润滑油添加剂市场需求量持续保持增长趋势,有利于标的公司销量增长和产能消化。

  b、我国润滑油消费仍有较大的增长潜力近年来,我国经济保持高速增长,伴随经济增长和人们生活水平的提高,我国汽车消费市场呈现高速增长,直接带动了车用润滑油市场快速发展。

  我国润滑油消费量整体增速较快且早已成为世界最大的润滑油消费国之一,但人均消费量依然偏低,2015年人均润滑油消费量不足6公斤,与发达国家人均消耗15-20公斤的水平差距仍然很大。

  c、润滑油添加剂国产化率有较大提升空间35目前,润滑油添加剂国产化率较低,国际四大润滑油添加剂公司占85%的市场份额,国内厂商仅占市场份额的15%左右。

  与国外厂商相比,国内厂商具有较为明显的竞争优势:①国家政策支持润滑油添加剂国产化进程,添加剂行业的发展将改善润滑油等润滑材料的产品性能,达到节能减排以及环保的需求,得到国家一系列产业政策的支持;②国内厂商润滑油添加剂技术经过几十年的发展,已有较大提升,目前已逐步参与中高端市场的竞争;③在同级别产品中,国内厂商生产的添加剂产品性价比高,具有较大的价格优势。

  若国内润滑油添加剂厂商市场份额从目前的15%增加到30%,则对国内润滑油添加剂厂商的市场需求量将增加1倍。

  d、弥补产线短板,提升产品市场竞争力近年来,清净剂产能受限一直制约着标的公司的发展,产品结构不合理,导致标的公司的部分产品竞争力下降,特别是对于一些对产品供应能力和品质稳定性有特殊要求的大客户,在标的公司现有产能和产品结构下,很难满足其要求。

  目前标的公司正在建设西海二期工程年产5万吨润滑油添加剂项目,其中包括年产3万吨清净剂项目,预计2022年6月建成投产。

  项目建成后,将补齐标的公司产线短板,使得标的公司的产品结构更加合理,产品市场竞争力将大幅提升,有利于标的公司的产能消化和产能利用率的提升,按标的公司管理层的销量预测,预测期末产能利用率将达到70%以上。

  此外,随着产量的提升,规模效应逐步显现,标的公司通过调低售价水平将进一步提升产品竞争力,有效提高产品的市场需求。

  e、技术优势为产品市场需求提供有力保障标的公司现已拥有清净剂生产技术、无灰分散剂生产技术、通用内燃机油复合剂复配技术、长链重烷基苯合成技术等12项主要的产品技术,已取得15项核心技术发明专利,多项核心技术和储备技术通过专有技术方式进行保护。

  标的公司为了强化在添加剂行业内的核心竞争力,不断优化产品和进行技术升级。

  在自主研发技术的基础上,持续优化生产工艺,标的公司的低碱值重烷基苯磺酸钙清净剂产品、聚异丁烯丁二酰亚胺无灰分散剂产品质量居于国内同行业前列,部分36产品已达到国内外先进水平。

  技术的领先和产品质量优势的使得标的公司在成本、售价、产品品质等方面极具竞争力。

  标的公司作为发动机润滑油中国标准开发创新联盟协会理事单位,加入D1规格油剂工作组,参与台架试验方法标准的开发。

  此外,作为国内润滑油添加剂行业第一梯队企业,标的公司为CP3(全称ChinaPreventPre-ignitionProgram)联盟成员,与天津索克汽车试验有限公司(中国汽车技术研究中心和美国西南研究院于2005年共同成立的合资公司)、中国石油兰州润滑油研究开发中心及其他单位组成《汽油机油低速早燃性能测试方法》开发工作组,对早燃的机理、测试及解决方法展开研究,共同推动国内低速早燃相关技术突破。

  f、日趋严格的环保要求,有利于规范企业的发展标的公司一直以来高度重视安全环保工作,连续多年无环保、安全等方面的违法违规记录。

  随着《环境保护法》的修订、实施,标的公司长期以来高标准的安全环保建设得以回报,使得标的公司在未来的市场竞争中具备显著的先行优势。

  随着愈加严格的环保法规政策,虽然会给企业带来一定的成本压力,但是也给规范企业提供快速发展的契机。

  严厉的环保政策将进一步对行业内环保不达标的企业进行限产停产,使得原有的市场需求重新释放,形成内增式市场需求扩大,给诸如标的公司等环保达标的企业提供更大的市场空间。

  标的公司2021年以来的销量、收入实现进度符合预期,与全年预测情况较为相符,2021年下半年随着疫情的缓解和市场需求的进一步释放,以及标的公司对青岛阿特拉斯及其商业伙伴的订单逐步实现收入等正面因素的影响,全年预测销量和销售收入可实现性较高。

  2021年1-6月标的公司实现净利润为2,406.30万元,占全年预测净利润的比例达到57.51%;2020年1-6月销售净利润为2,101.31万元,占当年全年净利润比例为63.06%,2019年1-6月净利润为2,498.37万元,占当年全年净利润比例为48.16%。

  其中2020年1-6月净利润占全年净利润的比例较高主要系2020年确认IPO中介机构费用717.11万元,导致2020年全年利润下降较多。

  此外,382020年下半年标的公司对青岛阿特拉斯及其商业伙伴的销售收入下降,也导致2020年上半年净利润贡献超过下半年。

  2021年1-6月标的公司实际净利润占当年预测净利润的比例为57.51%,已超过全年预测净利润的一半。

  预期在标的公司新客户拓展和进一步挖掘已有客户需求,以及对青岛阿特拉斯及其商业伙伴的订单于2021年下半年逐步实现收入等正面因素的驱动下,2021年全年预测销售净利润可实现性较高。

  后续年度在疫情进一步缓解、市场需求得到释放,润滑油添加剂行业国产替代趋势愈发明朗的背景下,标的公司将积极利用自身竞争优势进行市场拓展和客户渠道建设,并利用二期项目建成投产进一步优化产品结构、突破产能瓶颈,不断保持和提升市场地位,标的公司未来销售收入预期将保持增长趋势,预测期经营业绩具有可实现性。

  综上所述,根据预测期内自产产品、外购产品明细口径下产品销量、单价、销售收入的预测情况,并对比历史销售与财务数据进行对比分析,预测期情况与历史数据变动趋势存在差异,但差异具有合理性;通过分析行业竞争与需求,同时分析同行业上市公司的业绩变动情况及标的公司2021年的业绩可实现情况,预测依据充分、合理,预测期内经营业绩具有可实现性。

  ”五、中介机构核查程序和核查意见(一)核查程序独立财务顾问和会计师的核查程序:1、查询标的公司可比公司招股说明书、年度报告等资料,比对可比公司与标的公司在报告期的销量和业绩变动情况;2、核查标的公司报告期内业绩下滑原因,分析疫情发展趋势及其影响;独立财务顾问和评估师的核查程序:1、获取标的公司2021年1-6月销量及经营业绩数据,根据相关数据分析标的公司持续盈利能力;2、通过分析标的公司报告期和2021年1-6月经营业绩情况,分析国内外疫情、路博润经销产品类别、青岛阿特拉斯采购量下降对标的公司2021年实际影39响情况,以及对未来年度销量影响的预计情况;3、查询中国润滑油添加剂行业发展情况及数据;查询润滑油添加剂企业销量及业绩变动情况;分析行业发展竞争与需求,结合同行业上市公司业绩变动情况及标的公司2021年1-6月业绩实现情况验证未来预测依据是否充分、合理和预测期内经营业绩的可实现性。

  (二)核查意见经核查,独立财务顾问和会计师认为:1、由于各公司自身特定因素,标的公司业绩变动与可比公司存在差异,但整体符合行业及下游润滑油行业的变动趋势。

  经核查,独立财务顾问和评估师认为:1、标的公司收入下滑的主要因素已得到有效缓解,导致标的公司业绩下滑的相关因素不会对标的公司持续盈利能力造成重大不利影响。

  2、随着新冠疫苗的普及,国内外疫情可预见会好转,特别是国内疫情控制得当,对于国内的企业生产和经营的影响已基本消除;路博润经销产品类别缩减已达到稳定状态;标的公司已通过开拓新客户以及老客户增量,弥补了青岛阿特拉斯及其商业伙伴采购量下降的影响,随着青岛阿特拉斯2021年下半年逐步恢复采购,可预见未来年度标的公司整体销量将得到较大的增长。

  因此,国内外疫情、路博润经销产品类别缩减、青岛阿特拉斯及其商业伙伴采购量下降不会对标的公司2021年销量进一步产生不利影响,预计也不会对未来年度销量产生较大影响。

  3、根据预测期内自产产品、外购产品明细口径下产品销量、单价、销售收入的预测情况,并对历史销售与财务数据进行比较分析,预测期情况与历史数据变动趋势存在差异,但差异具有合理性;通过分析行业竞争与需求,同时分析同行业上市公司的业绩变动情况及标的公司2021年的业绩可实现情况,预测依据充分、合理,预测期内经营业绩具有可实现性。

  问题440申请文件显示,(1)报告期内,标的公司自产产品产量分别为23,386.26吨和21,339.92吨,2020年较2019年下降9.59%;(2)报告期内,标的公司生产经营主要消耗的能源包括电、天然气、生物质压块及液化气,能源消耗金额分别为894.77万元、917.13万元,2020年较2019年增长2.50%,其中电费分别为299.08万元、309.58万元,天然气费用分别为346.45万元、351.97万元,生物质压块费用为233.65万元、229.56万元,液化气费用为15.59万元、16.01万元。

  请上市公司补充说明主要产品生产过程中所消耗的基础能源及相关能源采购量情况,以及报告期内基础能源采购量与标的公司主要产品产量变化情况的匹配性。

  回复:一、请上市公司补充说明主要产品生产过程中所消耗的基础能源及相关能源采购量情况标的公司主要生产产品为清净剂、分散剂、抗氧抗腐剂、内燃机油复合剂、齿轮油复合剂、液压油复合剂六大剂种以及烷基苯磺酸产品,烷基苯磺酸产品系生产清净剂的主要原料之一。

  标的公司分别在辽宁渤大厂区、西海厂区、南厂生产基地三大基地进行产品生产,其中①辽宁渤大厂区主要生产清净剂,生产消耗能源为电和生物质压块,风冷螺杆式冷水机、活塞式空压机、分离机、搅拌机、输出泵等设备对电消耗较多;②南厂生产基地8,000吨/年高档润滑油、脂添加剂生产线主要生产各类单剂和复合剂,生产消耗能源为电和液化气;③西海基地主要生产磺酸、分散剂、抗氧抗腐剂及内燃机油复合剂、齿轮油复合剂和液压油复合剂,生产消耗能源为电和天然气。

  报告期内,电、天然气、生物质压块及液化气采购及消耗情况如下:项目2021年1-6月2020年度2019年度电采购数量(万kW·h)382.05567.52534.0741项目2021年1-6月2020年度2019年度消耗数量(万kW·h)382.05567.52534.07天然气采购数量(万m3)53.06113.51106.93消耗数量(万m3)53.06113.51106.93液化气采购数量(吨)39.4249.0932.18消耗数量(吨)39.4249.0932.18生物质压块采购数量(万吨)0.190.480.39消耗数量(万吨)0.220.440.39标的公司的主要能源电、天然气及液化气均为按需采购,按照实际使用数量与相关部门结算,故报告期内采购量等于消耗量,不存在库存情况。

  子公司辽宁渤大在2019年末未提前采购生物质压块,导致当年末无库存,2020年末辽宁渤大对生物质压块进行了备货,2020年末存在400吨库存;2021年6月30日生物质压块结存43吨。

  综上,标的公司主要产品生产过程中所消耗的基础能源分别为电、天然气、生物质压块及液化气,除生物质压块外,基础能源均按需求采购,各期实际采购量与消耗量相匹配,2020年末生物质压块库存400吨,2021年6月30日生物质压块库存43吨。

  2、*为使数据具有一定的可比性,2021年1-6月与2020年相比的变动比率为相应的量年化后计算的变动比率。

  46(1)标的公司辽宁渤大厂区2020年单剂产量(全部为清净剂)较2019年下降1,441.80吨,下降比率为25.42%,但2020年生产耗用的电量上升了35.92万度,上升幅度为16.63%,2019年每吨清净剂的耗电量为380.80度,而2020年每吨产品耗电量为595.54度,同时2020年生物质压块采购量较2019年增加了900吨,增幅为23.08%,实际耗用增加了500吨,主要系:①此前生产过程中通过循环水进行冷却,降温效果较差,为减少水资源消耗并提升冷却温度的稳定性,标的公司2020年对产线进行设备改造,增加了风冷螺杆式冷水机、活塞式空压机设备,导致生产过程中的耗电量大幅增加;②受清净剂(磺酸盐)产能限制,辽宁渤大年产5,000吨磺酸盐生产线吨,且低于设计产能,是由于2020年标的公司为提升产品品质,降低清净剂浊度,增加了生产工序,相应延长了产品的生产周期。

  从一整年来看,尽管2020年产量有所下降,但与2019年生产线开工时间不存在大的差异,生产开工过程中均需要消耗电能和热能;③不同细分品种的反应条件、时间具有差异,导致所需的热能和电能有所不同。

  2021年1-6月辽宁渤大厂区单剂年化产量(全部为清净剂)较2020年上升15.67%,但2021年1-6月电量年化耗用量较2020年上升60.86%,主要系标的公司2020年产线设备改造而新增的风冷螺杆式冷水机、活塞式空压机设备于2020年10月、11月开始使用,因此其对电量耗用的影响仅覆盖2020年10月至12月,而其对2021年上半年的影响则覆盖整个期间。

  2021年1-6月生物质压块年化采购量较2020年下降20.83%,但实际耗用量与2020年相当,主要系2020年末辽宁渤大对生物质压块进行了备货,2020年末存在400吨库存;2021年1-6月生物质压块年化耗用量未随年化产品增加而增加,主要与产品细分结构有关,不同品种对能源的消耗有一定差异。

  (2)标的公司西海厂区2020年磺酸产量较2019年上升141.27吨,同比上升6.37%,单剂和复合剂产量分别较2019年下降2,102.93吨、1,061.14吨,同比下降14.43%、14.42%,2020年耗电量下降4.90万度,同比下降为1.64%,耗电量变动趋势与产量变动趋势一致,但耗电量下降幅度小于产量的下降幅度,2020年天然气消耗上升6.58万m3,同比上升6.15%,与产量变动趋势不一致,主要47系:①2020年复合剂产量下降1,061.14吨,单剂产量下降2,102.93吨,其中抗氧抗腐剂产量上升1,522.19吨,无灰分散剂产量下降3,625.12吨。

  从各产品类别每吨产品能源消耗来看,抗氧抗腐剂的能耗最高,无灰分散剂次之,复合剂最少。

  抗氧抗腐剂生产过程中需要蒸馏多余的溶剂,会带走大量的热能,而其他产品都是达到反应温度即可,因此抗氧抗腐剂的产量上升增加的能耗一定程度上抵消了其他产品产量下降减少的能耗;②由于产量下降导致生产不连续,增加了生产线冷却后加温的能源消耗,从而导致每吨产品能耗上升,抵减了产量下降对能耗的减少;③不同的细分产品反应条件和生产周期不一致,产品结构变化也导致能耗差异;④标的公司的部分原材料和产成品黏稠度较高,需要对储罐持续保温以便生产取料和成品灌装,这部分能源消耗与产品产量关系不大。

  2021年1-6月西海厂区年化产量较2020年上升5.30%,2021年1-6月年化耗电量较2020年增加9.72%,耗电量变动趋势与产量变动趋势一致,电量上升幅度略高于产量上升幅度主要系单位能耗较高的抗氧抗腐剂等单剂产量和占比增加所致。

  天然气年化采购量较2020年下降6.51%,主要系标的公司对锅炉进行保养,锅炉的热效率上升,对应能耗降低。

  (3)标的公司南厂生产基地,2020年单剂产量较2019年上升972.32吨,增幅为296.94%,2020年的复合剂产量较2019年上升4.78吨,增幅为0.14%,2020年生产耗用的电量上升了2.43万度,上升幅度为12.98%,2020年液化气采购量较2019年增加16.91万吨,增幅为52.55%,单剂与复合剂的产量增幅与电量、液化气的采购量变动幅度有所不。

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